Найважливіший показник ефективності - чистий дисконтований дохід.
Перед початком здійснення будь-якого інвестиційного проекту необхідно провести всі необхідні розрахунки. Мабуть, найважливішими з них є розрахунки показників, що визначають економічну ефективність інвестицій. Грунтуючись на цих показниках, інвестор може судити як про доцільність реалізації проекту взагалі, так і про перспективи участі в ньому.
Одним з найважливіших показників, який вміє розраховувати, напевно, кожен, хто має якесь відношення до інвестицій, можна назвати чистий дисконтований дохід. У різної тематичної літератури ви можете зустріти таку назву, як чиста приведена вартість, що є, фактично, підрядковим переклад з англійської. Але найчастіше використовується саме англійська абревіатура - NPV. Принцип розрахунку показника полягає в порівнянні між собою дисконтированной суми вкладених у проект інвестицій та суми дисконтованого прибутку. Порівняння полягає у зменшенні прибутку на суму інвестицій, тобто дохід «очищається».
Ви можете запитати: «А навіщо ж дисконтувати вартісні показники?» Відповідь полягає в тому, що гроші сьогоднішні, без всякого сумніву, є більш цінними, ніж завтрашні. Таке явище визначається наявністю трьох чинників: інфляції, ризику неотримання коштів у майбутньому і упущеної вигоди від використання грошей альтернативними способами. Таким чином, дисконтування доходу дозволяє врахувати в розрахунках вплив фактора часу.
Природно, чистий дисконтований дохід володіє певним критерієм ефективності. Величина NPV повинна бути неотрицательной. Позитивне значення свідчить про те, що проект може вважатися ефективним, а нульове значення може відповідати ефективному проекту, якщо передбачається отримання будь-яких позитивних ефектів крім економічного.
Найбільш важливою проблемою при визначенні чистої приведеної до сьогоднішнього дня вартості є вибір того чи іншого показника дисконтування. Справа в тому, що, залежно від думки експерта, при одних і тих же грошових потоках можна отримати як позитивний, так і негативний чистий дисконтований дохід. З цього стає цілком очевидно, що даний показник є суб'єктивним.
Об'єктивним показником же є рівень внутрішньої норми доходу, так як він не залежить від думки людини, яка провадить розрахунки. Сенс цього показника в тому, що він являє собою властиву проекту величину ставки дисконту, при якій NPV звертається в нуль. Тобто, це максимальний дохід, який в принципі здатний генерувати даний проект. Важливо порівнювати рівень цього показника з ціною капіталу, що залучається. Очевидно, що ця ціна повинна бути менше внутрішньої норми рентабельності.
Використовуючи чистий дисконтований дохід, можна розрахувати ще один показник ефективності - індекс прибутковості. Він визначає те, скільки одиниць прибутку приносить кожна грошова одиниця, будь то рубль, долар чи щось інше, вкладена в інвестиції. Виходячи з цього визначення, індекс прибутковості можна визначити шляхом відношення дисконтованої прибутку до суми дисконтованих інвестицій. Можна зробити елементарні перетворення, які дозволять розрахувати даний показник наступним чином: вам буде необхідно розділити знайдену величину NPV на дисконтовані інвестиції та збільшити результат на одиницю. Слід мати на увазі, що даний показник характеризує прибутковість за весь термін реалізації, тому з його допомогою не зовсім коректно порівнювати проекти різної тривалості.
Розрахунок наведених вище показників необхідний, якщо ви хочете судити про ефективність аналізованого інвестиційного проекту, проте їх буде недостатньо. У кожному разі, важливо розуміти, що для ухвалення рішення необхідно розраховувати систему показників ефективності, так як тільки в цьому випадку можна буде зробити правильні висновки.